金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者(zhě)合法权益(yì)，维护利(lì)率互(hù)换市(shì)场秩(zhì)序(xù)，中国人(rén)民(mín)银行制定了(le)《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金融(róng)组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案(àn)的境外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也(yě)可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者现阶段(duàn)可(kě)在(zài)银行(xíng)间市(shì)场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平台(tái)达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达成即(jí)视(shì)为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)通过(guò)中国人民银行认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外(wài)结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要(yào)申请获得(dé)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司清(qīng)算会员(yuán)资格(gé)或作为(wèi)清算客户委托场外(wài)结(jié)算公司综合清算(suàn)会(huì)员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及(jí)时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何(hé)进行(xíng)衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业(yè)务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者(zhě)之间将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司可(kě)在境(jìng)内银行开(kāi)立人(rén)民币基(jī)本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应急(jí)情况下(xià)所融入资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入(rù)支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义(yì)于境外开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求(qiú)，并(bìng)通(tōng)过境内外存(cún)管银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构(gòu)应当及时(shí)履行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资(zī)源池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收支信息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义(yì)务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所集中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所清(qīng)算的交易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期(qī)全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌净额每日(rì)不超过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适(shì)时(shí)调(diào)整(zhěng)额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算(suàn)行应当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人民币购(gòu)售业(yè)务相关规(guī)定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的(de)相关文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整(zhěng)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可选择一(yī)家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的(de)资(zī)金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的(de)人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据的交易(yì)报(bào)告(gào)库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北(běi)向互(hù)换萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向基(jī)础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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